Глава 7 Самый умный

We use cookies. Read the Privacy and Cookie Policy

Глава 7

Самый умный

« Если Тейн был действительно самым умным, то его повторяющиеся заявления о достаточности капитала в компании никак эту характеристику не подтверждали. Как раз наоборот »

Благодаря объявлению о привлечении 6,2 миллиарда долларов, сделанному в сочельник, даже Флеминг мог расслабиться впервые за несколько месяцев.

Для Эрика Хитона, казначея компании, каникулы закончились слишком быстро. 31 декабря, когда из торгового отдела фиксированного дохода компании были получены окончательные данные, итоги торгов обернулись неприятным сюрпризом: убытки Merrill почти в два раза превысили сумму, которую его команда назвала всего месяц назад.

Убытки росли по двум причинам. Как и у других инвестбанков на Уолл-стрит, у Merrill Lynch на балансе находились активы, стоившие сотни миллиардов долларов. Обычно стоимость активов торговой компании определяется на основе самой последней цены, сложившейся на рынке.

Например, если Merrill Lynch владела одним миллионом акций General Electric и торги по ним закрылись при цене 20 долларов за акцию 28 декабря, то стоимость пакета акций, которым владела компания, будет равняться 20 миллионам долларов.

Для большинства инструментов, таких как акции и обыкновенные облигации, этот процесс оценки их стоимости является простым и надежным. Но проблема баланса Merrill Lynch заключалась в том, что на нем числились обеспеченных долговых обязательств на сумму 35 миллиардов долларов и на миллиарды долларов других структурированных продуктов (arcane investments), чью базисную стоимость трудно оценить. CDO могли стоить 35 миллиардов долларов в тот момент, когда происходила их секьюритизация, но не может быть, чтобы их стоимость оставалась прежней.

Когда 2007 год близился к завершению, американский рынок недвижимости находился в свободном падении. Эпицентром проблем стал рынок субстандартного ипотечного кредитования, на котором неквалифицированные инвесторы избавлялись от закладных, распространяемых неосторожными кредиторами (profligate lenders), особенно на таких перегретых рынках, как рынки Калифорнии, Аризоны, Невады и Флориды.

Эпицентром проблем стал рынок субстандартного ипотечного кредитования

Случаи отчуждения заложенных домов (home foreclosures) стали настолько массовыми, что стоимость ценных бумаг, обеспеченных субстандартными ипотечными кредитами, также стремительно падала вниз, создавая убытки, которые отражались на бухгалтерских балансах инвестиционных банков на Уолл-стрит. Но поскольку рынок этих ненадежных продуктов (dodgy products) исчезал, то практически невозможно было зафиксировать подлинную стоимость этих активов. В отличие от акций General Electric, которые можно было когда-то приобрести по 30 долларов за акцию, а теперь они стоили по 20 долларов за акцию, не было способа точно рассчитать текущую стоимость инвестиции на сумму 100 миллионов долларов, обеспеченной субстандартными ипотечными кредитами. В октябре 2007 года эта инвестиция могла уже стоить 90 или даже 85 миллионов долларов. А к концу того же года, когда покупателей не было видно на горизонте, любой банк с Уолл-стрит мог оценить ее в 70 миллионов долларов и получить убытков на 30 миллионов за квартал только по этой позиции.

Merrill Lynch была вынуждена в конце квартала проводить расчеты по десяткам таких инвестиций, что приводило к увеличению убытков до нескольких миллиардов долларов. В отчете о прибылях и убытках величина этих связанных с недвижимостью потерь сглаживалась бы налоговыми льготами, которые компании предоставили бы из-за убытков. Впрочем, налоговые льготы нельзя было считать частью капитальной базы банка, а пересмотренная оценка величины убытков за четвертый квартал привела бы к тому, что размер капитала банка перестал бы соответствовать требованиям регулирующих органов.

Тейн, Флеминг и другие знали, что Merrill Lynch еще предстоит привлекать капитал после рождественского сочельника

Тейн, Флеминг и другие знали, что Merrill Lynch еще предстоит привлекать капитал после сочельника. Флеминг сам провел часть Рождества, разговаривая по телефону с банкирами из Mizuho в Японии, где этот праздник не отмечали. Команда, занятая привлечением капитала, поддерживала связь с потенциальными инвесторами.

И все же 31 декабря с некоторым волнением Хитон поднимался в лифте с 22-го этажа, где был его кабинет, на 32-й этаж, где находился кабинет Тейна и размещалось руководство компании. Поскольку в кабинете Тейна шла реконструкция, генеральный директор временно работал за пределами бывшего кабинета Боба Макканна.

Хитон объяснил ему, как получилось, что убытки оказались больше ожидаемых. Новость слегка разозлила Тейна, как и рекомендация Хитона, что компании необходимо будет привлечь капитал вдобавок к тому объему, который гендиректор планировал привлечь в январе.

– Вы говорили об этом с Нельсоном? – спросил он, подразумевая своего финансового директора Нельсона Чаи.

Хитон ответил утвердительно.

– Ладно, давайте, – сказал он, разрешив тем самым Хитону более активно привлекать капитал.

Компании нанимают генеральных директоров не просто потому, что у них хорошие резюме, которое в случае с Тейном было безупречным, но также из-за того, как кандидат представляет себе будущее компании. Стэна О’Нила уволили потому, что он полагал, будто Merrill Lynch нужно будет присоединиться к крупному коммерческому банку, такому как Bank of America или Wachovia. Совет директоров рассердило то, что О’Нил, по-видимому, не желал расхлебывать кашу, которую сам же и заварил, то есть он не желал привлекать капитал и реструктурировать компанию. Имя Тейна оказывало столь сильное влияние на рынок, что другие инвесторы тоже хотели приобретать акции компании, что подтверждал капитал, который компания смогла привлечь в канун Рождества.

В середине января, как раз во время, когда публикуются результаты итогов за год, Тейн объявил о привлечении дополнительно 6,6 миллиарда долларов из государственных инвестиционных фондов Южной Кореи и Кувейта, а также от Mizuho – японского банка, тесно сотрудничавшего с Вецелем. Поскольку стоимость акций компании превышала 50 долларов, не было необходимости компенсировать разницу Temasek за дополнительное привлечение капитала.

У инвесторов так разыгрался аппетит, что они готовы были покупать акции банка с Уолл-стрит по более низкой цене, так что Тейн мог бы получить по меньшей мере 25 или 30 миллиардов долларов дополнительно. Но новый генеральный директор не хотел без необходимости увеличивать количество акционеров. Проведя таким образом границу, Тейн дал ясно понять участникам рынка, что проблемы компании уже находятся под контролем.

Тейн мог бы получить по меньшей мере 25 или 30 миллиардов долларов дополнительно, но он не хотел без необходимости увеличивать количество акционеров

Флемингу и другим топ-менеджерам компании, которые были свидетелями фиаско Стэна О’Нила всего несколько месяцев назад, было очевидно, что Тейн заслужил доверие и имел влияние, которое его предшественник утратил в конце своей карьеры. Тейн внушал доверие. Вокруг штаб-квартиры компании в Four World Financial Center витало ощущение, что в лице Тейна брокерская фирма наконец-то нашла подходящего руководителя.

На совещании руководителей, где обсуждались окончательные условия дополнительного привлечения капитала, разговор зашел о самом небольшом из новых инвесторов – штате Нью-Джерси. Merrill Lynch получала миллиарды долларов от компаний из Кореи, Кувейта и Японии. Но когда Вецель сказал Тейну с усмешкой, что штат Нью-Джерси со своим небольшим инвестиционным фондом хотел купить акции компании, Тейн воспринял эту возможность всерьез и сказал Вецелю продолжить переговоры.

К этому времени несколько крупных банков, в особенности Citigroup, обратились к государственным инвестфондам за помощью в момент кризиса. То, что значительную их часть составляли иностранные инвесторы, стало вызывать возмущение и популистские высказывания со стороны некоторых политиков, спрашивавших о том, почему американские банки передают столь значительные права собственности иностранным государствам. Поэтому, когда Тейн услышал, что американский штат хочет участвовать в финансировании, он стал настоятельно рекомендовать Вецелю серьезно рассматривать это предложение.

В конце концов отдел инвестиций Нью-Джерси все-таки подписался на небольшую часть из дополнительных 6,6 миллиарда долларов. На заключительном совещании руководителей компании, проводившемся для обсуждения деталей проекта, один из коллег Вецеля предложил Тейну отправиться в Садовый штат на церемонию подписания соглашения, чтобы привлечь внимание к этой инвестиции.

Вецель, который владел в Нью-Джерси домом и не продал его за все время работы в Токио, предложил сопровождать Тейна в этой поездке.

– Да, Пол. Почему бы тебе не отвести Джона в твой загородный дом в Трентоне? – спросил один из его коллег.

– У тебя есть загородный дом в Трентоне? – спросил Тейн, вызвав еще больше смеха.

– Нет, – ответил Вецель, также поддерживая разговор. – Но вам следует поехать на церемонию, Джон, – сказал он Тейну. – Кто знает, может быть, вы повстречаете своего друга Джона Корзайна, – сказал он, имея в виду губернатора штата, который десять лет назад был руководителем Тейна в Goldman Sachs.

После того как смех утих, Тейн поднялся и, взглянув на своих помощников, сказал: «Теперь нам надо зарабатывать деньги». На этом совещание и закончилось, а команда управленцев Тейна покинула кабинет, чувствуя, что на нее подействовал призыв к оружию.

И только какое-то время спустя Чаи позвонил Вецелю, чтобы сказать, что Тейн и Корзайн на самом деле не были друзьями. Чаи пояснил, что участие Тейна в увольнении Корзайна почти десять лет назад стало причиной длившейся все это время неприязни между ними.

Каждый год в январе менеджеры из подразделения финансового консультирования Боба Макканна проводили встречу не на территории компании, а на каком-нибудь гольф-курорте, чтобы наградить наиболее успешных и создать настрой на достижения в следующем году.

5 января 2008 года менеджеры отдела по работе с частными клиентами остановили выбор на Скоттсдейле в Аризоне. Для большей части сотрудников это была первая возможность лично познакомиться с новым генеральным директором Тейном.

Члены «громадного стада» не были штатными сотрудниками или служащими компании. Это были предприниматели – мужчины и женщины, которые зарабатывали на жизнь тем, что консультировали клиентов и помогали им делать разумные инвестиции. Подавляющее большинство предпочитало работать с Merrill Lynch, потому что эта был самый известный бренд в этом бизнесе.

« Это были предприниматели, которые зарабатывали на жизнь тем, что консультировали клиентов и помогали им делать разумные инвестиции. Подавляющее большинство предпочитало работать с Merrill Lynch, потому что эта был самый известный бренд в этом бизнесе »

Правление О’Нила нанесло серьезный ущерб этому направлению в компании. Его человеческие качества были не на высоте, и ему не нравилось общаться с консультантами или встречаться с ними в приятной обстановке на мероприятиях, подобных этому. Кроме того, он полагал, что работа с частными клиентами не очень прибыльное направление, которое никогда не сможет сравниться с отделом торговых операций, где хитроумные сделки с огромным количеством капитала приносят громадные прибыли.

В 2000 году, когда О’Нил возглавлял это направление, он уволили более 6000 вспомогательных сотрудников этого отдела, закрыл офисы, которые не приносили прибыли, и переориентировал самых мелких клиентов компании – тех, чьи активы, находившиеся в управлении компанией, составляли менее 100 000 долларов, на пользование услугами колл-центра в Нью-Джерси, так чтобы брокеры могли сконцентрироваться на более крупной рыбе. Хотя эти шаги и улучшили показатели работы отдела, но они не помогли О’Нилу добиться расположения «громадного стада».

С 2004 до начала 2007 года прибыли Merrill Lynch стремительно росли, поэтому критики О’Нила имели не очень много оснований выступать против него. Но во второй половине 2007 года, когда стало очевидно, что О’Нил заложил будущее компании, чтобы получать краткосрочные прибыли в рискованной сфере субстандартных продуктов, все копившиеся годами противоречия вышли наружу.

Нигде эти противоречия не проявлялись столь явно, как среди консультантов. Тейн узнал об этом, проработав всего месяц. И поэтому появление на мероприятии в Скоттсдейле стало для него приоритетом.

Тейн прибыл вечером перед своим выступлением, как раз вовремя, чтобы принять участие в вечеринке с коктейлями для консультантов, на нем был бейдж с именем, ни больше ни меньше, что делало его более демократичным по сравнению с величавым О’Нилом, который считал подобные мероприятия испытаниями, которые необходимо вытерпеть.

Тейн понял еще в тот раз, когда он решил пойти на небольшую вечеринку для клиентов, которую устраивал один из консультантов 14 ноября в Нью-Йорке, в день своего назначения, какую сильную неприязнь испытывали к О’Нилу консультанты. Скоттсдейл даст ему возможность продемонстрировать, как сильно он отличается от О’Нила.

На следующий день Тейн обратился к собравшимся:

– Сейчас я не стану много говорить о бизнесе по управлению частным капиталом, – начал он, – но мне хотелось бы начать с того, что все направления деятельности компании являются очень сильными. Наша инвестиционно-банковская деятельность, ваше направление и большинство видов деятельности, связанных с фиксированным доходом, чрезвычайно сильны. Но ни одно из направлений не имеет такой длительной истории и не вызывает столько гордости, как бизнес по управлению частными капиталами. И конечно, я понял это прошлым вечером, когда мне довелось разговаривать с некоторыми из вас. В отличие от остальных сотрудников компании вы находитесь на виду. Вы – лицо компании, вы представляете ее в наших сообществах. И вы представляете наш бренд по всей Америке и во всем мире.

Ориентация на нужды клиентов – это наше отличие от конкурентов

И хотя мы являемся глобальной компанией, именно вы связываете нас с конкретным местом. И я уверен, что наша ориентация на нужды клиентов – это наше отличие от конкурентов. Мы отличаемся от Morgan Stanley и Citi и, уж конечно, тут вы можете мне верить, от Goldman Sachs.

Итак, я очень рад, что возглавляю эту компанию и сеть филиалов. Сеть филиалов Merrill Lynch создавалась более ста лет. Чем больше я узнаю о том, что говорил Чарли Меррилл, тем больше убеждаюсь, что он был великим финансистом в масштабе всей страны. Он был провидцем, новатором. У него были смелые взгляды, но он был еще и реалистом. Он понимал, что успех Merrill Lynch всегда будет строиться на успехах наших клиентов и что мы всегда должны ставить интересы клиентов превыше всего. И он посвятил жизнь достижению одной цели – чтобы Merrill Lynch сохраняла высокое качество финансовых услуг.

Тейн объяснил то, что он пытался делать в штаб-квартире, и вызвал кое у кого смех несколькими меткими шутками, а затем предложил ответить на вопросы. Потом он присоединился к компании, а не рванул назад в Нью-Йорк после окончания своей презентации. Он грелся в последних лучах заходящего солнца и остался, чтобы послушать следующее выступление – Флеминга.

Чарли Меррилл посвятил жизнь достижению одной цели – чтобы Merrill Linch сохраняла высокое качество финансовых услуг

Несмотря на свою связь с командой О’Нила и опыт работы инвестиционным банкиром, Флеминга теперь стали воспринимать как настоящего сотрудника Merrill Lynch. Прежде чем он заговорил, один из слушателей поднялся, чтобы отдать должное новой команде управленцев.

– Тогда в ноябре вы проявили смелость, – громко сказал поднявшийся, обращаясь к Флемингу. Он имел в виду то нелегкое общее собрание, которое произошло 2 ноября – в день выхода статьи в The Wall Street Journal. – Теперь у нас есть новый генеральный директор и также есть вы! Я действительно горжусь компанией и командой ее руководителей.

Эта похвала стала неожиданным стимулом для Флеминга, который пытался стереть из своей памяти события ноября. Сияя улыбкой, он поблагодарил за добрые слова и посмотрел на своего шефа, сидевшего на первом ряду. Тейн слегка прищурил глаза.

За те годы, что Флеминг занимался инвестиционно-банковской деятельностью, он стал хорошим оратором. Он начал говорить о том, что Merrill Lynch может воспользоваться текущей экономической неразберихой и стать еще сильнее, чем прежде. Эта речь, которую он уже произносил в других случаях, вызвала громкий взрыв аплодисментов.

После этого к нему подошел Тейн.

– Это было здорово, – сказал он.

17 января компания объявила результаты деятельности за четвертый квартал 2007 года. И неудивительно, что с учетом падения стоимости второсортных ценных бумаг банк объявил об убытках в размере 10,3 миллиарда долларов в этом квартале, которые нивелировали прибыль, полученную в первой половине года. Итогом деятельности компании в 2007 году стали чистые убытки на сумму 8,6 миллиарда долларов.

Но убытки не стали неожиданностью – они стали результатом плохих сделок, заключенных еще при О’Ниле. Новый генеральный директор компании уже привлек новых капиталов почти на 13 миллиардов долларов для покрытия непредвиденных убытков. Перспективы американской экономики в 2008 году ухудшались вследствие спада на рынке недвижимости, но впервые за шесть месяцев руководство Merrill Lynch почувствовало, что держит до некоторой степени свою судьбу в собственных руках.

В конце каждого квартала в Merrill Lynch проводилась телефонная конференция для инвесторов, аналитиков и представителей СМИ. Это делалось, чтобы более подробно рассказать о деятельности компании. Она давала возможность аналитикам, которые следили за курсом акций, разобраться в особых аспектах работы компании.

Последняя телеконференция эпохи О’Нила прошла не очень хорошо: генеральный директор признал, что они со своей командой финансистов провалились, но не мог сказать ничего конкретного о масштабе проблем, постигших компанию. Скептически настроенные аналитики задавали наводящие вопросы о растущих убытках компании, но ни О’Нил, ни его подчиненные не могли объяснить, что происходит.

В отличие от них, на своей первой телефонной конференции Тейн в роли генерального директора Merrill Lynch вел себя уверенно. После менее чем двух месяцев работы на новом посту он продемонстрировал, что полностью контролирует бухгалтерский баланс банка и его бизнес. Вновь появилась уверенность в будущем компании, которая испарилась при О’Ниле. Он объявил о нескольких начинаниях, которые должны были снизить расходы компании, включая увольнение нескольких тысяч ее сотрудников.

– После привлечения почти 13 миллиардов долларов свежего капитала, – сказал Тейн, – мы уверены в том, что теперь у нас есть капитальная база, необходимая для того, чтобы смело встретить 2008-й и последующие годы.

Сотрудники фирмы потеряли дар речи, когда услышали, какой промах допустил генеральный. Да, Тейн только что привлек значительный объем нового капитала, но было неразумно заявлять о том, что проблема уже решена. Это выглядело так, будто шофер залил в бак бензин и перед выездом в пустыню объявил, что его хватит, чтобы пересечь ее, даже не зная, насколько она тянется – на 200 или 2000 миль.

« Тейн в роли генерального директора Merrill Lynch вел себя уверенно. После менее чем двух месяцев работы на новом посту он продемонстрировал, что полностью контролирует бухгалтерский баланс банка и его бизнес »

Это смелое заявление подразумевало стопроцентное знание того, что в принципе невозможно было знать. При ухудшении экономической обстановки в следующем году у компании не было возможности избежать дополнительных убытков по CDO-позициям. А Тейн сейчас только что загнал себя в угол. Если торговые позиции компании станут причиной дополнительных убытков, Тейну придется взять свои слова обратно, привлекать еще капитал и отвечать на вопросы о том, сознавал ли он то, что делает.

После телефонной конференции Тейн спустился на лифте на пятый этаж, в зал, где торговались ценные бумаги, чтобы дать интервью ведущей CNBC Марии Бартиромо и обсудить ситуацию в Merrill Lynch.

Поскольку он впервые объявлял итоги деятельности компании и это совпало с тем моментом, когда инвесторы жаждали услышать о планах по оздоровлению компании, то это интервью не могло быть обычным. Маргарет Татуайлер, возглавлявшая отдел по связям с общественностью, полагала, что проведение интервью на торговой площадке усилит сообщение о положении компании, которое она пыталась донести. Брокерская компания, которая переживала трудные времена, снова в деле, и Тейн ее полностью контролирует.

Перед интервью Татуайлер детально продумала убранство помещения, подготовила сцену и заднюю стену, так чтобы ее руководитель появился на фоне эмблемы компании, с любимым образом быка. В менее серьезной обстановке Татуайлер – уроженка Алабамы, сохранившая типичное для южан произношение, – называла эмблему компании старой коровой, но когда речь шла об имидже компании, она со всей серьезностью относилась к образу быка.

Брокерская компания, которая переживала трудные времена, снова в деле, и Тейн ее полностью контролирует

– Наши отделы действительно показывают хорошие результаты, – заявил Тейн Бартиромо. – Единственную проблему составляют CDO и субстандартные продукты. Нашей задачей было списание максимально возможного их количества, чтобы добиться наибольшей стабильности и встретить 2008 год лучшими финансовыми показателями, капитальной базой и лучшими перспективами в отношении прибыли.

Учитывая то, что компания объявила о дополнительном списании большого количества активов, основанных на субстандартных кредитах, Бартиромо задала вопрос:

– Вы можете с уверенностью утверждать, что в следующем квартале не будет новых списаний?

– Никто не может этого утверждать, – ответил Тейн. – У нас много чего есть на балансе. У нас есть и другие ценные бумаги, связанные с ипотечными кредитами. Ответ – нет. Никогда нельзя утверждать, что избавился от риска. Это торговля, а торговля связана с риском. И это нормально. Это значит, что мы на самом деле это понимаем.

Другой вопрос касался доли компании в BlackRock и того, есть ли смысл в том, чтобы продать ее для привлечения дополнительного капитала.

– Нет, – ответил Тейн. – Это стратегическое вложение, и важно, чтобы мы могли двигаться дальше. Оно хорошо сочетается с нашим бизнесом по обслуживанию состоятельных клиентов (high net worth business).

С точки зрения Merrill Lynch интервью было успешным. Тейн показал себя компетентным руководителем в том, что походило на окопы – место, где компания потеряла деньги при О’Ниле и теперь стала зарабатывать под руководством Тейна.

Интервью также показало, что при Татуайлер, которая изучала свое ремесло в Вашингтоне в команде лучших специалистов по связям с общественностью Республиканской партии, работа отдела будет строиться иначе, чем в других банках на Уолл-стрит, где акцент в первую очередь делают на организации, а не на генеральном директоре.

Когда подчиненные приходили к ней в кабинет за советом или указаниями, Татуайлер делилась с ними своими взглядами, которые основывались на политической стратегии, которую она изучала в столице. Задача Татуайлер состояла в информационной поддержке главного руководителя компании – Джона Тейна. Положительный образ руководителя означает положительный образ Merrill Lynch. Все просто.

Появление в вечерних новостях, интервью для CNBC или фотография Тейна в газетной статье – все это работало на имидж генерального директора, а значит, и Merrill Lynch.

Когда Татуайлер работала на Джеймса Бейкера в 1980-х годах, эта стратегия давала прекрасные результаты. Бейкер сам решал, что публиковать и когда появиться на телеэкране рядом с изображением Белого дома, а потом и здания Казначейства США. Это способствовало положительному восприятию тех учреждений, которые он возглавлял.

Тейн стал для Татуайлер еще одним звездным клиентом. Ей не пришлось учить его ораторскому искусству: он прекрасно управлялся с цифрами и умел стратегически мыслить. Все, что ей надо было делать, – это сфокусировать внимание СМИ на Тейне и образе быка – символе Merrill Lynch, а все остальное отодвинуть в сторону.

Грег Флеминг рано понял это. Вскоре после прихода Тейна Флеминг почувствовал, что его высказывания о событиях в компании исказили. Он пришел в кабинет Татуайлер и сказал, что хочет связаться с журналистом, чтобы кое-что исправить, но Татуайлер попросила его не беспокоиться об этом.

– Джон Тейн – это лицо Merrill Lynch, – объявила она.

Флеминга задела эта фраза и то, что его явно перевели на вторые роли.

– Нет, Маргарет. Merrill Lynch – это компания, в которой работают 60 000 сотрудников по всему миру, которые каждый день делают все, чтобы помочь нашим клиентам. Я знаю, что вы здесь недавно, но Merrill Lynch – это серьезная организация со столетней историей. Это не компания одного человека, и она никогда такой не была. Это компания всех финансовых консультантов во всех городах страны, и каждый из них работает с реальными людьми, людьми, которые хотят уйти на пенсию или сделать сбережения, чтобы их дети могли учиться в колледже. Именно эти консультанты и есть Merrill Lynch.

Татуайлер посмотрела на Флеминга с раздражением.

– Грег, это все великолепно, но Джон Тейн остается лицом Merrill Lynch.

Не все члены руководящего комитета были столь же щепетильны в отношении того, что Джон Тейн один представляет Merrill Lynch. Казначей Хитон полагал, что авторитет Тейна увеличивает способность компании привлекать капитал.

Казначей Хитон полагал, что авторитет Тейна увеличивает способность компании привлекать капитал

Некоторые моменты в жизнеописании нового руководителя обескураживали. В статье, посвященной генеральному директору Merrill Lynch, которая была опубликована в февральском номере журнала Bloomberg Markets за 2008 год, Нельсон Чаи говорил о Тейне с восторгом.

– Когда человек умнее других, а это относится именно к нему, то он сморит на вещи под другим углом, – говорил Чаи, когда характеризовал себя как глаза и уши Тейна в организации. Самый умный парень – этот эпитет мог быть верным для Нью-Йоркской фондовой биржи – организации, которая размерами больше походила на загородный клуб, чем на компанию из списка Fortune 500, но в глобальном инвестиционном банке и брокерской фирме масштаба Merrill Lynch, где хватало своих умных людей, безмерная хвала, возносимая Чаи, была встречена неодобрительно.

Если Тейн был действительно самым умным, то его повторяющиеся заявления о достаточности капитала в компании никак эту характеристику не подтверждали. Как раз наоборот. Во время мартовской поездки по Европе Тейн заявил, что капитал компании в несколько раз превышает нормативы, установленные налоговыми органами. В интервью французской газете Тейн сказал: «Сегодня я могу сказать, что нам не понадобится привлекать дополнительный капитал. Эти проблемы остались для нас позади. Мы больше не станем делать заимствования».

Если Тейн был действительно самым умным, то его заявления о достаточности капитала в компании никак эту характеристику не подтверждали

В том же месяце он заявил журналисту испанской газеты: «У нас больше капитала, чем нужно, поэтому мы можем объявить рынку, что нам не потребуются дополнительные вливания. Мы подтверждаем, что решили эту проблему».

Эти заявления вызвали замешательство у сотрудников компании. Флеминг попросил Тейна сдать назад, и Нельсон Чаи предложил своему руководителю не делать заявлений о наличии капитала у Merrill Lynch. Даже Пол Критчлоу, переведенный в подразделение муниципальных облигаций из отдела по связям с общественностью четыре года назад, подошел к Татуайлер и настаивал на том, чтобы она подействовала на Тейна и тот прекратил делать подобные заявления. Она категорически отказалась это делать.

В тот момент, когда Тейн появился в Merrill Lynch, компании требовалось больше чем свежий капитал. Ей требовалась перестройка целого уровня управления компанией. Одной из причин, по которой совет директоров вынужден был искать нового генерального директора за пределами организации, стало то, что О’Нил не позволил никому из своих непосредственных подчиненных вырасти и набраться опыта, чтобы занять его место.

Немалых денег стоило пригласить Тейна из Нью-Йоркской фондовой биржи, но одной из причин найма такого специалиста, как Тейн, была вера в то, что такой руководитель со своими связями привлечет опытных игроков, которые охотно станут участвовать в его усилиях по оздоровлению компании. После того как десять лет назад Джейми Даймона уволили из Citigroup, он ждал своего часа, пока не появилась возможность возглавить Bank One в Чикаго. Как только Даймон начал работать в Чикаго, несколько его бывших подчиненных последовали за ним на новое место. В конце концов JPMorgan Chase приобрела Bank One. Одной из причин было то, что Вильям Харисон видел в Даймоне сильного претендента, который мог бы сменить его на посту гендиректора. К тому времени Даймон вернулся в Нью-Йорк, и его компания из Citigroup снова отправилась за ним.

Самые близкие Тейну люди по Нью-Йоркской фондовой бирже сразу же появились в Merrill Lynch. Когда Финнеган, возглавлявший комитеты по управлению и компенсациям, спросил Тейна о готовности Чаи к новым обязанностям, Тейн заверил его в том, что Чаи это работа по плечу. Кроме того, Тейн сказал, что, чтобы переманить такого прославленного ветерана, как Дэвид Виниар из Goldman Sachs, понадобится больше полугода.

Но когда дело дошло до других назначений, Тейн уже так не спешил. В Goldman Sachs полным ходом шла чистка рядов опытных руководителей, среди них был друг Тейна Питер Краус. Тейн полагал, что Краус и Том Монтаг, руководивший торговыми операциями, от которого тоже собирались избавиться, вполне соответствовали его долгосрочным планам в отношении Merrill Lynch.

Самые близкие Тейну люди по Нью-Йоркской фондовой бирже сразу же появились в Merrill Lynch

В конце декабря Тейн встретился с Рохитом Д’Cузой, руководившим торговлей акциями. Д’Cузу нанял Доу Ким в 2004 году, чтобы перестроить и модернизировать торговлю акциями – направление деятельности, которое в 1980-х годах было гордостью компании, но потом начиная с 1990-х годов стало отставать в плане технической оснащенности, и это отставание сохранялось и по сей день. Рохит Д’Cуза проявил себя здесь сильным лидером.

Рохит Д’Cуза стал убеждать Тейна в том, что необходимо действовать быстро и найти человека, возглавившего отдел компании по сбыту и трейдингу, которым никто не руководил уже почти целый год. Тейн кивнул и спросил Рохита Д’Cузу, не хочет ли он играть более важную роль в отделе сбыта и трейдинга компании. На что Рохит Д’Cуза охотно согласился.

В общем, Тейна не очень впечатлили таланты, с которыми он встретился в Merrill Lynch. О’Нил устранил из команды некоторых наиболее сильных игроков, таких как Джеймс Горман, руководивший финансовыми консультантами до тех пор, пока бесцеремонное понижение в должности не вынудило его принять предложение от Morgan Stanley.

Факахани – сопрезидент, был самым близким к О’Нилу человеком и полностью отвечал за управление рисками. После короткого переходного периода он покинет компанию. Тейн подумывал о том, не задать ли Рохиту Д’Cузе еще одну нелегкую задачу – руководство отделом фиксированного дохода. На тот момент этим отделом руководил Дэвид Соботка, который очутился на этом посту после увольнения Семерджи. Соботка проявил себя в подразделении по торговле товарами, но ему недоставало опыта работы с широким спектром долговых обязательств и дериватов, чтобы соответствовать занимаемой должности.

Розмари Беркери была старшим юрисконсультом – лучшим адвокатом компании. Тейн считал, что она находится на своем месте, но не видел возможности для ее продвижения в Merrill Lynch.

Боб Макканн, сменивший Гормана на посту руководителя «громадного стада» финансовых консультантов, мечтал стать генеральным директором компании, но Тейн полагал, что он не подходит для этой работы. Макканн был воплощением прежней культуры «Матушки Меррилл», которую Стэн О’Нил пытался искоренить. Макканн много работал, прекрасно умел продавать и вдохновлять людей словом, но Тейн считал, что тот слишком много времени тратит на саморекламу.

У Флеминга был потенциал. Очевидно, что он был компетентным инвестиционным банкиром, по мнению Тейна, и перспективным руководителем. Но в сравнении с теми ветеранами Уолл-стрит, с которыми довелось работать Тейну в Goldman Sachs, Флеминг казался юным и неопытным.

Тейн часто общался с Краусом относительно создания команды первоклассных руководителей в Merrill Lynch. В конце концов Тейн решил, что лучше всего этого можно добиться, если пригласить Крауса и Монтага из Goldman Sachs.

После объявления 17 января итогов четвертого квартала и интервью для канала CNBC Тейн побеседовал с парой журналистов из The Wall Street Journal.

Репортеры спрашивали о том, хочет ли Тейн привлечь Монтага, которого также обихаживают Morgan Stanley, UBS и Bear Stearns.

– Он пользуется большой популярностью, – ответил Тейн. – Я не возьмусь оценивать свои шансы, но надеюсь, что он к нам присоединится.

– Существует ли риск того, что если вы пригласите еще одного руководителя из Goldman Sachs, то сотрудники компании вас неправильно поймут?

– Я не набираю много людей из Goldman Sachs или откуда-то еще, – ответил он. – Но мне нужны талантливые руководители в сфере торговли. Том Монтаг не единственный. Он просто очень хорош.

Другие трейдеры и руководящие работники также были удивлены тем, что Тейн публично озвучил свои попытки найма сотрудников. Для них последнее заявление Тейна перечеркивало все те правильные вещи, которые новый руководитель говорил о Merrill Lynch с момента поступления на работу два месяца назад.

Тейн неоднократно, включая его визит в Аризону за два года до этого, говорил о талантливых людях в компании и о том, как важна культура компании. Теперь с помощью одного высказывания в интервью для газеты он укрепил мнение о том, что собственные руководители компании недостаточно хороши, чтобы взять на себя роль лидеров в деле оздоровления компании.

« Тейн неоднократно, говорил о талантливых людях в компании. Теперь же с помощью одного высказывания в интервью он укрепил мнение о том, что собственные руководители недостаточно хороши, чтобы взять на себя роль лидеров в деле оздоровления компании »

В последнюю неделю января Тейн и Флеминг отправились в Давос, в Швейцарию, на Мировой экономический форум, где лидеры бизнеса и государственные служащие встречались каждый год для обсуждения экономической ситуации в мире.

Лучшие специалисты в сфере экономики дни напролет обсуждали возможные последствия экономического спада и обвала рынка недвижимости в США. Они сошлись на том, что 2008 год будет непростым для мировой экономики.

По вечерам избранная группа компаний организовывала вечеринки. Merrill Lynch организовала прием, как обычно, в Belvedere-отеле. В последние годы из-за отвращения, которое Стэн О’Нил испытывал к собраниям, Флеминг в основном выполнял обязанности хозяина. В тот год гвоздем программы был Джон Тейн. Тейн лично приветствовал высоких гостей, таких как Джордж Сорос или Генри Киссинджер, которые заходили в отель поздороваться. Тейн появлялся во всех средствах массовой информации (Татуайлер организовала серию интервью для прессы и телевидения), что сделало Тейна и Merrill Lynch главными темами форума.

В отличие от других предсказателей в Давосе, которые предвидели наступление длительного и труднопреодолимого спада, высказывания Тейна были полны осторожного оптимизма: он предполагал, что 2008 год может оказаться более успешным, чем ожидается.

Для человека, имевшего репутацию решительного руководителя, Тейн вел себя удивительно пассивно во время еженедельных совещаний руководителей компании. В отличие от О’Нила, который мог заставить замолчать любого, кто начинал говорить не по теме, одним убийственным взглядом, Тейн приветствовал любые высказывания и поощрял их обсуждение. Но со временем эти встречи, в которых принимали участие около 20 руководителей разных частей компании, стали проходить в необычном ключе.

Тейн председательствовал на этих собраниях, но оставался в стороне от участвовавших в них руководителей Merrill Lynch. Он приветствовал мнения своих подчиненных и принимал их к сведению, но редко задавал тон собранию или озвучивал собственные планы. И он почти никогда не принимал быстрых решений. Скорее наоборот, в результате этих встреч принималось некое общее решение, что для компании будет лучше продать свои проблемные активы, но не было плана конкретных действий, которые бы гарантировали исполнение решения.

Было еще нечто странное в поведении Тейна во время этих совещаний. Обычно после месяца или около того работы в должности у руководителя высшего уровня появляется ощущение, что одни вызывают у него симпатию, а другие – нет; что одним он доверяет, а другим – нет. Удивительно, но Тейн никак не проявлял себя в этом отношении, не выказывал особого доверия к кому-либо из членов своего руководящего комитета.

Тейн не выказывал особого доверия к кому-либо из членов своего руководящего комитета

Джефф Кронталь, которого уволили из компании, после того как Семерджи получил повышение в 2006 году, был знаком с Тейном почти 20 лет, с того времени, когда они начинали работать трейдерами на рынке закладных в 1980-х. Он посещал собрания комитета и находил странным, что Тейн сохранял дистанцию даже в отношении него, человека, которого пригласили, чтобы он помог решить проблему CDO.

31 марта в проведении совещаний наметились дальнейшие изменения, когда за несколько минут до начала еженедельного собрания за столом появилась новая женщина. Сначала Грег Флеминг, а потом и еще несколько человек поздоровались с ней. Когда появился Тейн, участники встречи в шутливом тоне стали спрашивать, почему он не представил своего последнего назначенца. Тейн извинился и попросил всех поздороваться с Мэй Ли, его бывшей коллегой по Goldman Sachs, которая теперь будет работать в Merrill Lynch на должности руководителя отдела персонала.

Ли, американка азиатского происхождения, которой едва перевалило за сорок, сказала, что ее новая работа заключается в том, чтобы быть глазами и ушами Тейна в компании, она будет связующим звеном между ним и его непосредственными подчиненными и станет управлять потоком информации, предназначенной для Тейна.

Сама Ли казалась умной и заслуживающей доверия, но для группы руководителей, которые видели превращение Стэна О’Нила из активного и авторитетного лидера в некое изолированное присутствие, недоступное для непосредственного общения благодаря Факахани, ее появление не предвещало ничего хорошего. В последний раз это плохо кончилось.

В ходе совещаний теперь появилась и такая особенность – заметные трения между Флемингом и Бобом Макканном. Сначала Тейн пообещал Макканну, что тот будет подчиняться непосредственно ему – генеральному директору. Флеминг был стойким бойцом, когда речь шла о защите его территории, он возражал против потери контроля над такой значительной частью деятельности компании и убедил Тейна в необходимости оставить отдел работы с частными клиентами в его юрисдикции. В итоге Макканн оказался в положении, когда у него было два руководителя – Тейн и Флеминг. И он не доверял ни одному из них.

Привычка Флеминга защищать свою территорию стала предметом обсуждения среди назначенцев Тейна – Ли узнала об этом в свой первый рабочий день. Она совершала обход кабинетов на 32-м этаже и представилась Маргарет Татуайлер и Нельсону Чаи, которые о чем-то разговаривали.

– Джон пригласил меня на должность руководителя отдела персонала, – объявила Ли.

– Мы тоже работаем на Джона. Все остальные в этом здании, кажется, работают на Грега Флеминга, – со смешком сказала Татуайлер.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.